Saída de recursos da poupança imobiliária acelera em julho e pressiona crédito habitacional

A poupança do SBPE (Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo), principal fonte de recursos utilizada pelos bancos para financiar o crédito habitacional, registrou a captação líquida negativa (ou seja, perda) de R$ 6,95 bilhões, quatro vezes maior do que o resultado de junho, que teve saída líquida de R$ 1,39 bilhão.

Os números divulgados pelo BC (Banco Central) nesta sexta-feira (7) mostram que o desempenho de julho praticamente anulou a expectativa de uma recuperação mais consistente da poupança imobiliária observada durante o segundo trimestre. 

A continuidade de resultados negativos merece atenção porque a poupança permanece como uma das principais fontes de funding do crédito imobiliário brasileiro. A lógica é simples, já que, quanto menor a entrada líquida de recursos ao longo do tempo, maior tende a ser a pressão sobre a disponibilidade de recursos destinados ao financiamento habitacional, especialmente em um cenário de demanda elevada por crédito e de competição crescente com outras aplicações financeiras. 

Contraste de períodos

Após um primeiro trimestre de fortes saídas, os quatro meses seguintes foram marcados por contrastes, com dois meses de saldo positivo, e, agora, com dois meses no negativo.

Em abril e maio o SBPE havia registrado avanços consecutivos de captação líquida positiva, algo que não ocorria desde o início do ciclo de aumento dos saques provocado pelo ambiente de juros elevados. Em abril, a captação líquida de recursos foi de R$ 498,9 milhões, e, em maio, de R$ 2,29 bilhões. 

Essa melhora durou pouco e, já em junho, a captação voltou ao negativo. Segundo os dados do BC, o resultado negativo de R$ 1,39 bilhão é fruto do cálculo de R$ 326,6 bilhões em depósitos, contra R$ 328 bilhões em saídas. Em julho, as retiradas foram menores, de R$ 327,1 bilhões. Entretanto, houve queda acentuada nos depósitos, que chegaram a R$ 320,17 bilhões perfazendo o resultado de R$ R$ 6,95 bilhões negativos.

Se somados apenas o dado dos últimos quatro meses, a captação líquida passou de um saldo positivo de R$ 2,79 bilhões (abril e maio) para uma saída liquida de R$ 8,3 bilhões.

Acumulado do ano e o estoque da poupança

Apesar do resultado de julho, o desempenho de 2026 continua menos negativo do que o observado no ano anterior. 

Entre janeiro e julho, a captação líquida acumulada soma aproximadamente R$ 37,5 bilhões, uma redução de aproximadamente 14% na saída líquida de recursos em relação ao mesmo período de 2025, que foi de R$ 43,6 bilhões. 

Ou seja, apesar da piora recente, o ritmo de saída ainda permanece inferior ao registrado durante o período mais crítico do ano passado. 

Apesar da retirada de recursos, o estoque total da poupança destinada ao financiamento imobiliário permanece elevado, em R$ 761,9 bilhões ante R$ 761,8 bilhões de julho de 2025.

Isso ocorre porque a captação líquida representa apenas uma das variáveis que compõem o saldo final do sistema. Todos os meses, os depósitos existentes recebem rendimentos, que são incorporados ao estoque total e ajudam a compensar parte das saídas de recursos. 

Na prática, isso significa que um mês de captação líquida negativa não provoca necessariamente uma queda proporcional no saldo disponível para o crédito imobiliário.

Em junho, por exemplo, mesmo com retirada líquida de R$ 1,39 bilhão, o saldo total do SBPE devido aos rendimentos creditados aos poupadores. Em julho, embora o saldo tenha recuado em relação ao mês anterior, ele continuou acima da marca de R$ 760 bilhões, mantendo um nível historicamente elevado de recursos. 

Esse comportamento demonstra que o estoque da poupança reage de forma mais lenta às oscilações mensais da captação. Enquanto as entradas e saídas podem variar significativamente de um mês para outro, os rendimentos funcionam como um mecanismo de amortecimento, reduzindo o impacto imediato das retiradas sobre o volume total de recursos disponível no sistema. 

Influência da Selic no crédito imobiliário

O comportamento recente da poupança também permanece diretamente relacionado ao ambiente de juros elevados. Com a taxa Selic em patamar elevado, diversos produtos de renda fixa continuam oferecendo remuneração superior à da caderneta, estimulando parte dos investidores a migrar seus recursos para alternativas mais rentáveis. 

Esse movimento ajuda a explicar por que a recuperação observada em abril e maio acabou não se sustentando nos meses seguintes.

Na última quarta-feira (5), o Copom (Comitê de Política Monetária) do BC cortou, pela quarta vez seguida, a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, para 14% ao ano, menor patamar desde março de 2025.